La Banque du Canada a annoncé, le 11 décembre, qu’elle baissait le taux cible du financement à un jour à 3,25%.
Il s’agit d’une baisse de 0,50% par rapport au taux précédent de 3,75%.
Le taux officiel d’escompte s’établit plutôt à 3,75%, tandis que le taux de rémunération des dépôts pointe à 3,25%. De même, la Banque poursuit sa politique de normalisation du bilan.
Situation mondiale
L’économie mondiale évolue de manière généralement conforme à la prévision présentée par la Banque du Canada dans le Rapport sur la politique monétaire d’octobre.
Aux États-Unis, l’économie continue d’afficher un dynamisme généralisé, la consommation étant robuste et le marché du travail, solide. L’inflation américaine demeure stable, mais certaines pressions sur les prix persistent.
Dans la zone euro, des indicateurs récents laissent entrevoir une croissance plus faible. En Chine, les politiques récemment mises en place, combinées aux fortes exportations, soutiennent la croissance, mais les dépenses des ménages restent modérées.
Les conditions financières mondiales se sont assouplies et le dollar canadien s’est déprécié en raison de la vigueur généralisée du dollar américain.
Au Canada
La croissance économique s’est établie à 1% au troisième trimestre, légèrement sous la projection d’octobre de la Banque, et elle devrait également être plus modeste que prévu au quatrième trimestre.
Les investissements des entreprises, les stocks et les exportations ont tiré la croissance du produit intérieur brut (PIB) vers le bas au troisième trimestre. En revanche, les dépenses de consommation et l’activité sur le marché du logement ont remonté, ce qui semble indiquer que les taux d’intérêt plus bas commencent à stimuler les dépenses des ménages.
Des révisions apportées aux données des comptes nationaux ont fait augmenter le niveau du PIB au cours des trois dernières années, en grande partie à cause de la consommation et des investissements plus élevés.
Le taux de chômage a quant à lui monté à 6,8% en novembre, l’emploi ayant continué de progresser plus lentement que la population active. La croissance des salaires a montré des signes de ralentissement, mais elle demeure élevée par rapport à celle de la productivité.
Un certain nombre de mesures de politique publique annoncées récemment auront un effet sur les perspectives d’inflation et de croissance à court terme au Canada. Les réductions des niveaux cibles d’immigration donnent à penser que, l’an prochain, la croissance du PIB sera sous la prévision faite en octobre.
Les effets sur l’inflation seront vraisemblablement moins prononcés, puisque la plus faible immigration freine tant l’offre que la demande. D’autres politiques fédérales et provinciales – notamment la suspension temporaire de la TPS sur certains produits de consommation, les paiements uniques aux particuliers et les modifications apportées aux règles de financement hypothécaire – auront une incidence sur la dynamique de la demande et de l’inflation.
La Banque prévoit d’ailleurs faire abstraction des effets temporaires de ces mesures afin de se concentrer sur les tendances sous-jacentes pour guider ses futures décisions de politique monétaire.
La possibilité que la prochaine administration américaine impose de nouveaux droits de douane sur les exportations canadiennes vers les États-Unis aurait aussi accru l’incertitude et brouillé les perspectives économiques.
Inflation
L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) se situe plutôt à environ 2% depuis l’été. Elle devrait se maintenir autour de la cible de 2% en moyenne durant les deux prochaines années.
Depuis octobre, les pressions à la hausse sur l’inflation dues au logement et les pressions à la baisse attribuables aux prix des biens se sont atténuées, comme prévu. Le congé de TPS fera diminuer l’inflation temporairement, mais cette baisse sera inversée lorsque la taxe recommencera à être perçue. Les mesures de l’inflation fondamentale nous aideront à évaluer la tendance de l’inflation mesurée par l’IPC.
Notons que la prochaine date d’établissement du taux cible du financement à un jour aura lieu le 29 janvier 2025. (N.P.)
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