Mis à jour le 02 septembre 2026 à 10h00
La Banque du Canada a annoncé, le 2 septembre, qu’elle maintenait le taux cible du financement à un jour à 2,25%, et ce, pour la septième fois consécutive.
Le taux officiel d’escompte demeure plutôt à 2,50%, tandis que le taux de rémunération des dépôts pointe toujours à 2,20%.
Elle indique toutefois surveiller deux situations de près : le conflit au Moyen-Orient qui maintient les prix de l’énergie à un niveau élevé, ainsi que les nouveaux droits de douane américains et les contre-mesures canadiennes ont été annoncés à la suite de la rupture des négociations commerciales entre les deux pays.
Situation mondiale
Aux États-Unis, la croissance économique est restée solide, portée par les dépenses de consommation et les investissements liés à l’intelligence artificielle. La zone euro a connu une croissance supérieure aux attentes au deuxième trimestre, tandis que l’économie de la Chine a ralenti.
Dans l’ensemble, l’économie mondiale s’est montrée résiliente face aux aléas géopolitiques, affichant une croissance essentiellement conforme à la projection présentée dans le Rapport sur la politique monétaire de juillet. En raison des prix du pétrole qui sont encore élevés, tout comme les marges sur les produits énergétiques raffinés, l’inflation demeure forte dans la plupart des pays.
On note aussi que les conditions financières se sont resserrées depuis juillet. Les rendements des obligations à long terme ont augmenté à l’échelle mondiale, y compris au Canada. Par ailleurs, le dollar canadien s’est légèrement apprécié du fait de la faiblesse du dollar américain.
Au Canada
Comme prévu, l’activité économique au Canada s’est renforcée au deuxième trimestre, le produit intérieur brut (PIB) ayant progressé de 3,3% après avoir enregistré une très faible croissance au premier trimestre. Même si une partie de la vigueur récente est due à des facteurs temporaires, le redressement de l’activité était généralisé. La consommation a également affiché des gains solides.
Après plusieurs trimestres de faiblesse, l’activité sur le marché du logement a connu un certain rebond. Les exportations et les investissements des entreprises ont fortement augmenté.
Les conditions du marché du travail se sont aussi améliorées ces derniers mois, le taux de chômage étant légèrement descendu en juillet, à 6,4%. Néanmoins, la demande de main-d’œuvre demeure modérée, et les indicateurs laissent croire que l’économie continue d’être en situation d’offre excédentaire.
Dans l’ensemble, les données récentes confortent l’avis du conseil de direction de la Banque du Canada selon lequel nous assistons à une reprise de l’économie canadienne qui se généralise. Toutefois, l’incertitude est élevée, et les nouveaux droits de douane américains, ainsi que les menaces de recours à d’autres mesures pourraient compromettre la durabilité de la reprise.
Inflation
De son côté, l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) s’est maintenue autour de 3% ces derniers mois, principalement en raison des prix plus élevés de l’essence qui persistent.
Jusqu’à présent, on voit peu de signes d’une transmission des prix plus élevés de l’énergie à d’autres composantes de l’inflation : si on exclut l’essence, l’inflation s’est établie à 2,2% et les mesures de l’inflation fondamentale sont restées proches de 2% en juillet.
Cependant, comme le conflit au Moyen-Orient se poursuit et que la réouverture du détroit d’Ormuz a peu progressé, les risques à la hausse entourant les perspectives d’inflation de la Banque ont augmenté.
Plus les prix du pétrole et les marges des raffineries resteront élevés longtemps, plus les risques de transmission aux prix d’autres biens et services seront grands. Les nouveaux droits de douane américains et les contre-mesures canadiennes feront également augmenter les coûts de certaines entreprises, et pourraient se répercuter sur les prix à la consommation avec le temps.
La Banque justifie d’ailleurs sa décision de maintenir le taux directeur à 2,25% par le fait que «l’économie et l’inflation évoluent essentiellement comme prévu». Cependant, les risques à la hausse entourant l’inflation ont augmenté, et les nouveaux droits de douane rendent les perspectives de croissance plus incertaines.
Rappelons que la prochaine date d’établissement du taux cible du financement à un jour est prévue le 28 octobre. (N.P.)
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